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品牌年轻化策略效果显著,民生证券维持喜临门“推荐“评级

发布日期:2023-05-09 11:36:33 来源:乐居财经


(资料图片)

乐居财经 彦杰5月9日,民生证券发布研究报告,维持喜临门“推荐“评级。

软床品类实现快速增长、品牌年轻化策略效果显著:分渠道看,22年经销店/大宗业务/线上销售分别实现收入36.13/26.50/14.78亿元,同比-8.67%/+1.99%/+34.62%,线上:销售渠道增速较高受益于公司品牌年轻化战略,持续加大针对年轻人的广告投入,抢占年轻人市场。同时公司以头部优势建立线上渠道优势,不断获取优质资源。线下:渠道持续开拓,2022年喜临门/喜眠/M&D专卖店渠道分别为3280/1422/571家,相比年初变化443/360/-25家,尤其喜眠主打下沉市场,满足低线城市对性价比产品追求,同时公司在产品和开发和目标人群投放方面持续发力,保证“人货场”匹配。

规模&费用&结构等因素共振,22Q4利润承压:分业务看,22年公司床垫/软床及配套产品/沙发/木质家具毛利率为36.79%/28.98%/25.26%/-1.10%,同比+0.62/-1.77/+3.37/-15.80pct。分渠道看,22年经销店/大宗业务/线上销售毛利率为43.39%/12.17%/40.92%,同比-1.31/+3.02/+1.48pct。

强化销售能力,围绕降本增效强化内部管控:公司将持续强化销售能力,自主品牌直达终端,掌握用户需求,实现产品领先和品质领先。国内OEM通过产品创新,以更强产品竞争利益获得更有利润。国际业务把握机遇,扩大海外市场份额。强化降本增效,将各类资源往前端倾斜,中后台将降本增效放在更加突出的位置,供应链围绕公司利润目标规划降本。

民生证券调整2023-2025年盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.65/8.18/9.69亿元,同增180.2%/22.9%/18.5%,当前股价对应PE分别为15/12/10X。

相关公司:民生证券,喜临门sh603008

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